Перейти к основному содержимому
Mobius
Средний

Что такое доинвестиционная оценка (Pre-money)

Полное название: Pre-money Valuation

Другие названия: оценка до инвестиций, пре-мани оценка

Определение

Доинвестиционная оценка (pre-money) это согласованная стоимость компании прямо перед тем, как придут новые деньги. От нее зависят цена акции и доля инвестора.

Почему это важно

Доинвестиционная оценка это цена раунда: чем она выше, тем меньше компании вы отдаете за те же деньги.

Частые ошибки

Путать доинвестиционную оценку с постинвестиционной. 4 000 000 ₪ до инвестиции и 5 000 000 ₪ после описывают один и тот же раунд.

Связанные термины

Практический примерУсловный пример

Цена посевного раунда на 1 000 000 ₪

Условные цифры: вымышленное приложение для записи в клиники привлекает 1 000 000 ₪ при доинвестиционной оценке 4 000 000 ₪, до денег у него 8 000 акций на полностью разводненной основе.

  1. Постинвестиционная оценка это доинвестиционная оценка плюс инвестиция.

    4 000 000 ₪ + 1 000 000 ₪ = 5 000 000 ₪

  2. Доля инвестора после раунда.

    1 000 000 ÷ 5 000 000 = 20%

  3. Цена акции это доинвестиционная оценка, деленная на акции на полностью разводненной основе до раунда, включая пул.

    4 000 000 ₪ ÷ 8 000 = 500 ₪

  4. Акции, которые получает инвестор.

    1 000 000 ₪ ÷ 500 ₪ = 2 000

  5. Будь доинвестиционная оценка 3 000 000 ₪, те же деньги купили бы больше компании.

    1 000 000 ÷ 4 000 000 = 25%

Чем выше доинвестиционная оценка, тем меньше вы отдаете за те же деньги.

Условный пример

Цена задается до денег

До раунда: 4 000 000 ₪, Нынешние акционеры 100%. После раунда: 5 000 000 ₪, Нынешние акционеры 80%, Новый инвестор 20%.⁨До раунда⁩⁨После раунда⁩100%80%20%4 000 000 ₪5 000 000 ₪
  • Нынешние акционеры80%
  • Новый инвестор20%

При доинвестиционной оценке 4 000 000 ₪ инвестиция 1 000 000 ₪ покупает 20% компании. 4 000 000 ₪ ÷ 8,000 акций = 500 ₪ за акцию, поэтому инвестор получает 2,000 новых акций. Снизьте оценку, и те же деньги купят больше.

Площадь каждого пирога это стоимость компании. Золотой пунктирный круг отмечает доинвестиционную оценку, цену, о которой договорились до прихода денег.

Договориться о доинвестиционной оценке

Доинвестиционная оценка определяет, какую часть компании покупают те же деньги.

Ситуация

Инвестор готов вложить 1 000 000 ₪ и просит согласовать доинвестиционную оценку до того, как напишут термшит.

Выберите вариант

Определение

Доинвестиционная оценка это стоимость, о которой компания и инвестор договариваются для компании прямо перед приходом новых денег. Если разделить ее на число акций на полностью разводненной основе до раунда, получится цена акции, а если разделить инвестицию на эту цену, получится число новых акций инвестора. Если пул опционов создан внутри доинвестиционной оценки, его акции входят в это число, и цена, которую получают нынешние акционеры, снижается.

Почему это важно

Ее не вычисляют, о ней договариваются, исходя из команды, рынка и трекшна на сегодня. Число в заголовке может ввести в заблуждение, потому что пул опционов, созданный внутри нее, и остальные условия термшита меняют то, что основатели получают на самом деле.

Напрямую связано: Доля в компании (Equity), Размытие доли (Dilution), Термшит (Term Sheet).

Формула

Pre-money Valuation = Post-money Valuation - Investment Amount

Советы по улучшению

  • Торгуйтесь, опираясь на факты: трекшн, команду и оценки похожих раундов.
  • Спросите, входит ли пул опционов в доинвестиционную оценку, и если входит, посчитайте реальную цену акции основателей.
  • Помните, что очень высокая оценка поднимает планку для следующего раунда.

Частые ошибки

  • Не замечать пул опционов, созданный внутри доинвестиционной оценки, который снижает реальную цену основателей.
  • Смотреть только на оценку, а не на остальные условия сделки.
Доинвестиционная и постинвестиционная оценка

Связанные термины

СтартапыБазовый

Доля в компании (Equity)

Доля в компании (equity) это часть собственности в акциях и процентах. В балансе это слово значит собственный капитал: активы минус обязательства.

СтартапыСредний

Размытие доли (Dilution)

Размытие доли (dilution) это снижение процента владения нынешних акционеров, когда компания выпускает новые акции. Процент падает, а стоимость доли может расти.

СтартапыПродвинутый

Термшит (Term Sheet)

Термшит (term sheet) это короткий, в основном не обязывающий документ с ключевыми условиями инвестиции: сумма, оценка, контроль и ликвидационные привилегии.

СтартапыСредний

Постинвестиционная оценка (Post-money)

Постинвестиционная оценка (post-money) это стоимость компании сразу после раунда: оценка до инвестиций плюс новые деньги. Из нее следует доля инвестора.

СтартапыСредний

Пул опционов (Option Pool)

Пул опционов (option pool) это резерв акций для опционов будущих сотрудников. Если его создают до денег инвестора, за него платят нынешние акционеры.

Из блога

Стартапы и акции: реальная логика инвестиций

Осторожное сравнение публичных акций, облигаций, фондов, частных вложений в стартапы, ликвидности, диверсификации и уроков для основателей.

Что такое доля в бизнесе?

Простое объяснение доли владения для основателей, партнеров, ранних сотрудников и инвесторов: таблица капитализации, размытие, опционы и права.

Короткая проверка

Компания привлекает 1 000 000 ₪ при доинвестиционной оценке 4 000 000 ₪. Какой процент будет у инвестора после раунда?

Выберите ответ

Часто задаваемые вопросы

Нужна ли доинвестиционная оценка до запуска?
Нет. Многие ранние компании привлекают деньги через SAFE, которые откладывают оценку, хотя потолок SAFE ограничивает цену сверху. Доинвестиционную оценку назначают, когда проводят раунд с оценкой.
Когда доинвестиционная оценка становится частью переговоров?
Когда ведущий инвестор предлагает раунд с оценкой. Это стоимость, согласованная для компании прямо перед приходом его денег.
Может ли формула определить мою доинвестиционную оценку?
Нет. На ранней стадии о ней договариваются, исходя из команды, рынка, продукта, трекшна на сегодня и оценок похожих компаний.
Как доинвестиционная оценка меняет то, что я отдаю?
Чем выше оценка, тем меньше акций за те же деньги. 1 000 000 ₪ при доинвестиционной оценке 4 000 000 ₪ покупают 20%, а при 3 000 000 ₪ покупают 25%.
Почему доинвестиционная оценка важна для нынешних акционеров?
Она задает размытие, которое в этом раунде получит каждый, у кого сегодня есть акции.
Как получить доинвестиционную оценку из постинвестиционной?
Вычтите инвестицию: постинвестиционная оценка 5 000 000 ₪ минус вложенные 1 000 000 ₪ дают доинвестиционную оценку 4 000 000 ₪.
Что идет не так при нереально высокой доинвестиционной оценке?
Она поднимает планку для следующего раунда. Если компания до нее не дорастет, следующий раунд может пройти по более низкой оценке (down round), а это бьет по моральному духу и размывает сильнее.
Как пул опционов меняет цену моей акции?
Если пул создан внутри доинвестиционной оценки, его акции входят в подсчет, поэтому цена акции падает. При доинвестиционной оценке 4 000 000 ₪ и пуле из 1 000 акций 7 000 акций основателей оценены в 3 500 000 ₪, а не в 4 000 000 ₪.
Что такое доинвестиционная оценка простыми словами?
Ценник компании прямо перед тем, как в нее придут деньги инвестора.
Сложно ли посчитать доинвестиционную оценку?
Арифметика здесь это одно вычитание. Сложная часть это переговоры.
Нужен ли сертифицированный оценщик для доинвестиционной оценки?
Не для цены раунда, о которой договариваются основатели и инвестор. Нужна ли оценка для налогов, например для выдачи опционов сотрудникам, это вопрос к бухгалтеру. Это образовательный материал, а не юридическая или налоговая консультация. Свой случай проверьте с юристом или бухгалтером.
Стоит ли назначение доинвестиционной оценки денег?
Нет. Это число, о котором договариваются, а его цена это процент, который вы отдаете.

Источники: Carta, «Pre-Money Valuations vs. Post-Money Valuations» (carta.com/learn), проверено в сентябре 2026

Последняя проверка: 2026-09-24

Работал с

Что говорят клиенты

Из разных сфер и на разных этапах бизнеса

Дэн Манто

Eclipse Capital

Инвестиции и финансы в недвижимости, США

Арти МакЛабин

GameReady

Обучение и аутсорсинг в разработке игр, международная компания

Анна, Косметолог

Анна

Косметолог

После курса косметологии в одной из ведущих компаний я была в растерянности. Не знала, как открыть бизнес, что продавать из дома и как привлекать клиентов. С тех пор как я обратилась в Mobius, всё изменилось. Мы составили чёткий план с понятными шагами, без лишних рисков. Сегодня я вижу результаты, расту и развиваюсь каждый месяц.

Марк, Массажист, Ган-Явне

Марк

Массажист, Ган-Явне

Когда я закончил курс массажа, я представлял себе всё совсем иначе. Оказалось, что это тяжёлая сфера и найти финансовую стабильность непросто. Когда я пришёл в Mobius, что-то изменилось. Мы начали планомерную работу и составили бизнес-план. Без Mobius? Наверное, я бы сдался. Сегодня я верю в себя и в свой путь.

Строите стартап и стоите перед таким решением?

Алекс сопровождает основателей в Израиле в вопросах инвестиций, доли и роста. Первый звонок бесплатный.

+972 055-248-6151. Лучше в WhatsApp: большую часть дня я на встречах и отвечаю, как только освобождаюсь.